ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА НА ОСНОВЕ РАСЧЕТА ЗАТРАТ НА ВСЕХ СТАДИЯХ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА НА ПРИМЕРЕ ДОРОЖНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА

EVALUATING THE EFFECTIVENESS OF AN INVESTMENT PROJECT BASED ON CALCULATING COSTS AT ALL STAGES OF THE LIFE CYCLE USING THE EXAMPLE OF ROAD CONSTRUCTION

Ароян Хачатур Мисакович, ООО «Гранд»

Aroian Khachatur Misakovich

Аннотация. В статье рассмотрены варианты реализации инвестиционного проекта по строительству автомобильной дороги на основе асфальтобетонной и цементобетонной технологий и оценка методики обоснования инвестиций в строительство автомобильных дорог с учетом затрат на стадиях жизненного цикла.

Summary. The article discusses options for implementing an investment project for the construction of a road based on asphalt concrete and cement concrete technologies and evaluates the methodology for substantiating investments in road construction, taking into account costs at the stages of the life cycle.

Ключевые слова: Оценка, инвестиции, дорожное строительство, проект.

Keywords: Valuation, investment, road construction, project.

Введение. Дорожное хозяйство является одним из важнейших элементов структуры экономики страны. Дороги являются неотъемлемой частью транспортной сети. Соединяя города, регионы и соседние страны, дорожная сеть способствует развитию торговли, повышению качества жизни населения и развитию предприятий. Уровень развития автомобильных дорог, состояние их транспорта и эксплуатации во многом зависит от достижения состояния устойчивого экономического роста.

В последние годы российское правительство уделяет все большее внимание финансированию дорожного строительства. Это связано с крайне плохим состоянием дорог по сравнению с развитыми странами. Существующая дорожная сеть в стране уже давно не справляется со значительным увеличением количества личного автотранспорта и большегрузных транспортных средств.

Методы исследования: сравнительный, аналитический.

Результаты.  Инвестиционный проект-обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, включая необходимую проектную документацию, разработанную в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических мероприятий по реализации инвестиционного проекта (бизнес-план).

Оценка инвестиционного проекта осуществляется в форме построения и исследования экономико-математической модели процесса реализации проекта. Необходимость такого моделирования обусловлена тем, что оценка инвестиционного проекта достаточно сложна и многомерна, а процесс его реализации необходимо упростить, не обращая внимания на незначительные факторы и уделяя им больше внимания. Соответственно, объектом анализа является не сам проект, а связанные с ним материальные и денежные потоки [2].

Общая оценка инвестиционного проекта состоит из оценки финансовой жизнеспособности проекта и оценки его экономической эффективности. Важно это делать соблюдая безопасность цифровой информации [4].

Таким образом, лицо, принимающее решение о целесообразности инвестиций, должно быть проинформировано обо всей информации, которая может повлиять на это решение [2].

Общая эффективность проекта достигается с целью определения для потенциальных участников потенциальной привлекательности проекта и поиска источников финансирования. Она включает в себя:

• социальную эффективность проекта;
• коммерческую эффективность проекта.

Показатели социальной эффективности учитывают социально-экономические последствия инвестиционного проекта для общества в целом, включая непосредственные результаты и затраты проекта, а также «внешние» эффекты: затраты и результаты в смежных отраслях экономики, экологические, социальные и другие внеэкономические эффекты.

Показатели коммерческой эффективности проекта должны учитывать финансовые последствия его исполнения для единственного участника реализации инвестиционного проекта, предполагая, что он несет все расходы, необходимые для реализации проекта, и извлекает из этого выгоду.

Показатели эффективности проекта в целом характеризуют технические и организационные проектные решения с экономической точки зрения.

Эффективность участия в проекте подразумевает:

1) региональная и национальная экономическая эффективность — для отдельных регионов и национальной экономики Российской Федерации

2) отраслевая эффективность- для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, бизнес- ассоциаций и холдинговых структур.

3) бюджетная эффективность инвестиционного проекта – эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней [3].

Основой для оценки эффективности инвестиционных проектов являются такие принципы, как:

• рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетный период);
• моделирование движения денежных средств, включая все связанные с проектом притоки и оттоки денежных средств в течении расчетного периода;
• сопоставимость условий для сравнения различных проектов (вариантов проектов);
• принцип позитивности и максимального эффекта. С точки зрения инвестора, проект будет считаться эффективным, если результат (эффект) реализации проекта будет положительным. В случае альтернативных проектов предпочтение будет отдаваться наиболее эффективному проекту.
• учет фактора времени. При оценке эффективности проекта следует учитывать различные аспекты фактора времени, в том числе динамизм параметров проекта и его экономической среды; временные различия (задержки)
• учет наличия различных участников проекта, расхождения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выраженных в индивидуальных значениях ставки дисконтирования;
• многоступенчатая оценка. На разных этапах проектирования и реализации проекта его эффективность определяется заново, с разной глубиной проработки;
• учитывать влияние неопределенностей и рисков, связанных с реализацией проекта [5].

Прежде чем проводить оценку эффективности, эксперты определяют общественную значимость проекта. Масштабные, экономические и глобальные проекты считаются социально значимыми [6].

Таким образом, многие инвестиционные проекты связаны с улучшением благосостояния населения и улучшением инфраструктуры страны, региона или города.

Инфраструктура — это совокупность основных структур и систем, обслуживающих страну, город или район, включая те, которые необходимы для функционирования национальной экономики. Именно физические компоненты взаимосвязанных систем обеспечивают общество товарами и услугами, необходимыми для поддержания и улучшения условий жизни населения.

Обычно существуют следующие типы объектов инфраструктуры:

1) объекты транспортной инфраструктуры (дороги, объекты, предназначенные для временного размещения или стоянки транспортных средств, склады, объекты железнодорожного транспорта, морские и речные порты, аэродромы и аэропорты, гидротехнические сооружения и др.);

2) объекты энергетической промышленности (установки для производства, транспортировки и распределения электрической и тепловой энергии, установки трубопроводного транспорта);

3) социальные объекты (объекты здравоохранения, в том числе объекты термального лечения, образовательные, культурные, спортивные объекты, объекты, используемые для отдыха и туризма и т.);

4) объекты муниципальной инфраструктуры (объекты водоснабжения, тепла, газа и энергетики; водоотведение, очистка сточных вод; объекты переработки и утилизации (захоронения) бытовых отходов; объекты, предназначенные для освещения территорий городских и сельских поселений, объекты, предназначенные для благоустройства территории; другие муниципальные объекты);

5)коммуникационная инфраструктура (объекты, сооружения и линии) [5].

Инвестиционные проекты, реализуемые в инфраструктурном секторе, имеют ряд специфических особенностей, которые оказывают непосредственное влияние на оценку их экономической эффективности.

По своей значимости инфраструктурные проекты оказывают значительное влияние на экономику страны, развитие отдельных регионов и окружающую среду. Исследования перспектив развития мировой экономики в последние годы подтверждают это правило: увеличение государственных инвестиций в инфраструктуру увеличивает производство в краткосрочной и долгосрочной перспективе, особенно в периоды резервных мощностей в экономике и высокой эффективности инвестиций [6].

Главной особенностью инфраструктурных проектов является важность последующих результатов. Реализация крупных проектов в таких областях, как жилищно-коммунальные услуги, транспорт и здравоохранение, приведет к появлению новых видов услуг или повысит качество существующих услуг.

Инфраструктурные проекты в их масштабах предполагают значительные инвестиции на начальном этапе. Первоначальная стоимость проекта переводится в довольно крупные суммы, и инвестиции не могут быть растянуты с течением времени. Длительный период окупаемости инвестиций означает высокую степень неопределенности при планировании денежных потоков участников проекта.

Поскольку срок службы этих установок довольно длительный, амортизационные расходы рассчитываются на очень длительный период. В связи с этим, в первые годы эксплуатации оператор объекта инфраструктуры стремится получить максимально возможный доход, избегая возможных рисков и растягивая рентабельность инвестиций.

Такой подход обычно имеет противоположный эффект и может негативно сказаться на эффективности проекта.

Различия в характеристиках проекта в зависимости от отрасли инфраструктуры также очевидны при принятии решения о вероятности получения дохода для проекта.

Что касается строительства транспортной инфраструктуры, то можно отметить следующие моменты:

• улучшение транспортных связей для людей, которые не используют объект напрямую, но для которых новая инфраструктура облегчает движение;
• изменения в стоимости участков в области выгружаемых потоков трафика, а также изменения в стоимости участков, которые легче получить доступ из-за строительства конструкций;
•  сокращение времени в пути;
• активизация хозяйственной жизни (например, появление автозаправочных станций, гостиниц, ресторанов вдоль междугородного шоссе), а значит, увеличение налоговых поступлений в бюджет [1].

Государственные инвестиции в проекты целевых программ связаны с реализацией федеральных инвестиционных программ (федеральная целевая инвестиционная программа, федеральные целевые программы), ведомственных, региональных и муниципальных целевых инвестиционных программ [1].

Одной из основных особенностей инфраструктурных проектов является наличие этих косвенных последствий, которые в несколько раз превышают доход, полученный непосредственно от эксплуатации инфраструктуры. Следует отметить, что инфраструктурные проекты (особенно транспортные) имеют повышенный уровень риска и относительно низкую финансовую отдачу по сравнению с их выгодами для общества.

Таким образом, главная задача, стоящая сейчас перед развитием отечественной дорожной отрасли — создать условия, при которых строительство высококачественных дорог с длительным сроком службы без обслуживания будет выгодно всем.

Поиск новых дополнительных источников инвестиций в строительство автомагистралей, а также ремонт, обслуживание и реконструкция существующей дорожной сети – одна из важнейших государственных проблем России и высокоразвитых стран.

Дорожная деятельность в отношении федеральных автомагистралей осуществляется за счет средств федерального бюджета, других источников финансирования, предусмотренных законодательством РФ, а также средств юридических и физических лиц.

Нормы финансовых расходов и правила исчисления суммы ассигнований федерального бюджета на эти цели утверждаются Правительством РФ [1].

Дорожная деятельность на автомагистралях регионального или межмуниципального значения осуществляется за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации, иных законов Российской Федерации источников финансирования и средств юридических и физических лиц, в том числе средств, привлеченных в порядке и на условиях, предусмотренных законодательством Российской Федерации.

Формирование расходов бюджета субъекта РФ на следующий финансовый год на капитальный ремонт, ремонт и обслуживание автомагистралей регионального или межмуниципального значения осуществляется в соответствии с правилами, установленными Бюджетным кодексом РФ [2].

Нормативы финансовых расходов на ремонт оборудования, ремонт и обслуживание автомагистралей регионального или межмуниципального значения и правила исчисления размера бюджетных ассигнований субъекта РФ на эти цели утверждаются высшим исполнительным органом государственной власти субъекта РФ.

Дорожная деятельность по отношению к местным дорогам осуществляется за счет местных бюджетов, иных источников финансирования, предусмотренных законодательством Российской Федерации, а также средств физических и юридических лиц, в том числе средств, собранных в порядке и на условиях, предусмотренных законодательством Российской Федерации [6].

Одним из основных недостатков существующей модели финансирования и строительства дорожной инфраструктуры является отсутствие экономической мотивации у предпринимателей к выполнению высококачественных работ. Согласно Закону «О государственных закупках», единственным критерием выбора поставщика является цена. Контракты часто получают малоизвестные компании, которые сбрасывают за счет снижения качества и использования дешевых материалов. Экономия на этапе контракта на строительство приводит к значительным эксплуатационным расходам во время эксплуатации дорог, которые часто превышают объем инвестиций в строительство.

Актуальной является проблема разумного планирования дорожных работ на основе анализа реального состояния дорожной сети, ее заторов, перспектив развития и т.д. В связи с этим отмечается, что отсутствие адекватной и объективной информации о состоянии дорожной сети и ее профессиональный анализ не позволяют разумно планировать дорожные работы, поэтому выясняется, что отсутствие надлежащего правового решения кажущейся незначительной проблемы (носителя информации) в нашей стране влечет за собой очень серьезные последствия; кроме того, до сих пор нет юридического решения, требующего наличия основанной на доказательствах системы планирования для дорожных работ, которая не работает, когда не хватает финансирования для определения приоритетов в отношении видов работ (новое строительство, реконструкция, ремонт, техническое обслуживание), а также областей объектов, имеющих значение для экономики и т. д.

Так, инвестиционные проекты строительства или реконструкции дорог классифицируются как некоммерческие, где основная доля инвестиций принимается государством, в том числе в странах с развитой рыночной экономикой. В российских условиях возможности привлечения частных инвестиций в строительство дорог значительно меньше, учитывая значительные риски долгосрочных частных инвестиций и, как следствие, высокие процентные ставки по кредиту. При этом распределение бюджетных ассигнований по регионам производится путем определения процента от общего бюджета, а не исходя из состояния дорожной сети. Отсутствие государственного контроля способствует высоким темпам разрушения проезжей части, что приводит к дополнительным расходам на текущий и капитальный ремонт. Поэтому основным критерием выбора инвестиционного проекта для строительства дорог была и остается социальная (общественная) экономическая эффективность, в то время как виды коммерческой и бюджетной эффективности имеют второстепенное значение.

Обсуждение.  В настоящее время очень актуальна проблема оценки большинства внешних последствий строительства или модернизации дорожной инфраструктуры, что представляет все больший научный и практический интерес для научных исследований. Это связано, прежде всего с тем, что практически невозможно оценить различные проявления улучшения дорожных условий на социально-экономическом развитии отдельных территорий с использованием методов прямого подсчета. Для оценки эффективности инвестиционных проектов в дорожно-строительной отрасли используются основные положения «Методических рекомендации по оценке эффективности строительства, реконструкции, капитального ремонта и ремонта дорог» [6]. Принципы, которые легли в основу разработки методических рекомендаций:

• строгое соответствие всех его основных методических положений официальным руководящим принципам оценки эффективности инвестиционных проектов;
• всесторонний обзор конкретных особенностей оценки эффективности инвестиционных проектов в дорожном секторе;
• систематизация требований к методам расчета всех видов транспортных и не транспортных последствий строительства, реконструкции, капитального ремонта и ремонта автомобильных дорог;
• создание условий для творческой инициативы проектировщиков при оценке уровня детализации, необходимого при расчетах общественной и коммерческой эффективности дорожных проектов. Под эффективностью инвестиционного проекта следует понимать степень соответствия его результатов целям и интересам его участников, которыми могут быть как предприятие в целом, так и отдельные субъекты инвестиционной деятельности по данному проекту (инвесторы, акционеры, кредиторы).

При оценке эффективности инвестиций в дорожные проекты следует выделить следующие виды инвестиций: государственные, коммерческие и бюджетные. Общественная эффективность описывает социально-экономические последствия проекта для общества в целом, коммерческие — его финансовые последствия для конкретных участников (инвесторов) и бюджетные — финансовые последствия проекта для федерального, регионального или местного бюджета [5].

Суть обоснования инвестиций в отношении жизненного цикла конструкций заключается в нахождении способа минимизации общих государственных расходов на проектирование, строительство, эксплуатацию и ликвидацию объектов дорожного строительства с учетом возможности выбора наиболее сбалансированных проектных решений и оптимального варианта

Общий объем инвестиций с учетом жизненного цикла проекта — это сумма денег, необходимая для проектирования, строительства, эксплуатации и ликвидации (реконструкции) сооружения с учетом сбалансированного варианта технических решений.

Жизненный цикл – период времени, в течение которого осуществляется комплекс процессов с момента проектирования шоссе, включая строительство (ремонт) и техническое обслуживание, имеющееся в его распоряжении (ликвидация/реконструкция) [5].

Важным вопросом для обоснования инвестиций в социальные проекты и проекты государственного значения, которые не направлены на получение дохода и прибыли, является возможность обоснования инвестиций с точки зрения оптимизации части затрат.

Система обслуживания включает работы, направленные на поддержание работоспособности и рабочего состояния различных систем и механизмов, обеспечивающих работу объекта. Система обслуживания состоит из следующих компонентов:

1) техническое обслуживание дороги- комплекс работ, направленных на поддержание соответствующего технического состояния дороги, оценку ее технического состояния, а также организацию и обеспечение безопасности дорожного движения;

2) текущий ремонт – комплекс работ по восстановлению транспортных и эксплуатационных характеристик дороги, при котором не затрагиваются конструктивные и другие характеристики надежности и безопасности дороги;

3) полная реконструкция и (или) восстановление конструктивных элементов дороги, сооружений и (или) их частей, выполнение которых осуществляется в пределах допустимых величин и технических характеристик класса и категории дороги и при исполнении зависит от конструкции и других характеристик надежности и безопасности дороги и не меняет границ дорожного ограждения;

4) реконструкция-комплекс работ, при котором изменяются параметры дороги, ее участки, приводящие к изменению класса и (или) категории дороги или приводящие к изменению границы полосы отвода дороги [6].

В качестве показателя сравнения эффективности различных вариантов проектных решений при строительстве дорожных объектов предлагается использовать удельную стоимость владения (УСВ), которую можно рассчитать по формуле (1).

УСВ = ИЗ*t+ Сгод + ТР*Ктр, (1)

где: УСВ – удельная стоимость владения сооружением, рублей/год;

ИЗ – суммарные инвестиционные затраты, рублей;

t – предполагаемый срок эксплуатации автодороги до капитального ремонта/реконструкции, лет;

Сгод – затраты на содержание объекта, рублей/год;

ТР – затраты на ремонт дорожного полотна, рублей;

Ктр– предполагаемое количество текущих ремонтов, раз/год.

Таким образом, предлагаемый способ предполагает способ обоснования государственных инвестиций в строительство дорог с учетом затрат на всех этапах его жизненного цикла.

Вывод. В ходе работы была подчеркнута важность оценки эффективности инвестиционных проектов в дорожном секторе. Инвестиционная деятельность во многом определяет экономический рост отрасли, является одним из основных элементов, служащих основой развития государства.

В России пока не создана единая и последовательная методология определения эффективности инвестиционных проектов в сфере дорожного хозяйства, бюджетные вложения которых необходимы, уместны и обоснованы.

В каждом случае целесообразно провести индивидуальный расчет, который поможет сэкономить государственные средства и использовать прибыльные технологии.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Национальная программа модернизации и развития автомобильных дорог Российской Федерации до 2025 года
2. Постановление правительства РФ о классификации автомобильных дорог в Российской Федерации № 767 от 28 сентября 2009 г.
3.  Приказ Минэкономразвития России об утверждении методических указаний по подготовке стратегического и комплексного обоснований инвестиционного проекта № 741 от 14.12.2013 г.
4. Бегишев И. Р., Бикеев И.И.  Преступления в сфере обращения цифровой информации. – Казань: Изд-во «Познание» Казанского инновационного университета, 2020. – 300 с.
5.  Рыбина И.А. Оценка инвестиционных проектов: учебно-методическое пособие. – Воронеж: НАУКА-ЮНИПРЕСС. – 2015. – С. 27-29.
6. Упоров И.В. Актуальные проблемы в сфере дорожного хозяйства и пути их решения методом административно-правового регулирования./ Транспортное право. – 2016. – №4. – С.21-25.

REFERENCES

1. A national program of modernization and development of highways of the Russian Federation until 2025

2. Decree of the government of the Russian Federation on the classification of highways in the Russian Federation No. 767 of September 28, 2009

3. Order of the Ministry of economic development of the Russian Federation on approval of guidelines for the preparation of strategic and comprehensive justification of the investment project No. 741 dated 14.12.2013.

4. Begishev I. R., Bikeev I. I. Crimes in the sphere of digital information circulation. — Kazan: publishing house «Cognition» of Kazan innovation University, 2020. — 300 p.

5. Rybina I. A. Evaluation of investment projects: educational and methodological guide. Voronezh: NAUKA-UNIPRESS, 2015, Pp. 27-29.

6. Uporov I. V. Actual problems in the sphere of road economy and ways of their solution by the method of administrative and legal regulation / Transport law, 2016, no. 4, Pp. 21-25.