УДК 330.526:33

Медведкова Мария Игоревна,

Студентка НИЯУ МИФИ, г. Москва

Методы оценки стоимости предприятия

Аннотация

Рассматривается методология оценки стоимости имущества предприятия на основе затратного, доходного, сравнительного подходов к оценке бизнеса, которая необходима для осуществления оценочных отчетов, которые предваряют согласованный итоговый результат оценки для принятия управленческих решений .

Ключевые слова

Ключевые слова: объект оценки, оценка стоимости, стоимость объекта, оценка стоимости объекта, стоимость объекта оценки, методы оценки стоимости, ликвидационная стоимость, стоимость предприятия, инвестиционный проект, стоимость бизнеса, совокупность методов оценки, рыночной стоимости, Оценка стоимости, Оценка стоимости бизнеса, объект оценки, стоимость бизнеса, оценки стоимости бизнеса.

Введение

Наличие в российской экономике достаточно большого количества предприятий, находящихся в кризисном или предкризисном состоянии и нуждающихся в финансовом оздоровлении, вызывают необходимость получения достоверной оценки рынком ценности предприятия как имущественного комплекса и его частей. На основе этой стоимостной оценки ста¬ возможным разработать комплекс антикризисных мероприятий и предусмотреть реализацию необходимых инвестиционных проектов, обеспечивающих финансовое оздоровление предприятия (например, посредством реструктуризации собственности) и эффективное функционирование в перспективе.

Потребность в определении рыночной стоимости предприятия возникает при решении многочисленных задач имущественного характера, которые имеют важное экономическое значение как для субъектов оценки, так и для будущего существования объектов собственности на рынке. Среди них необходимо выделить такие основные задачи, как осуществление купли-продажи предприятия в целом или его долей, обоснование суммы кредита под залог имущества, определение дополнительного объема под-лежащих выпуску акций, расчет страховых сумм для страхователей и вы-плат при наступлении страхового случая, исчисление рациональных сумм налогов, проведение переоценке основных производственных фондов, принятие решения о банкротстве предприятия и др.

С учетом изложенных выше соображений можно с достаточно высокой достоверностью утверждать, что одной из главных целей функционирования предприятий в рыночной экономике является достижение наивысшей его стоимости (стоимости бизнеса). От величины этой стоимости во многом зависит благосостояние акционеров, а также объемы налогов поступающих в федеральный и местный бюджеты. Эта цель в полной мере соответствует современным тенденциям, реализуемым в системах корпоративного управления. При этом рыночная стоимость бизнеса определяется не столько стоимостью активов, которыми располагает предприятие, сколько возможностью обеспечения наиболее эффективного их использования в будущем и обеспечение все возрастающих во времени денежных потоков. Благодаря этому становится реальным достижение устойчивого и длительного присутствия компании на целевом рынке. Практикой подтверждается, что предприятия с динамично возрастающей стоимостью являются более конкурентоспособными по сравнению с другими предприятиями, у которых эти темпы роста незначительные. Вследствие быстрого роста стоимости бизнеса обеспечивается и возрастание курсовой стоимости акций, которые котируются на фондовом рынке. Результатом роста котировок акций предприятия является адекватный им рост благосостояния акционеров. В результате создается благоприятная ситуация, когда капитал начинает перетекать из менее эффективно функционирующих предприятий в более эффективно работающие предприятия. Вследствие доверия со стороны финансово-кредитных институтов существенно упрощаются условия, связанные с привлечением дополнительных кредитных ресурсов, которые используются для дальнейшего развития производства и сбыта готовой продукции или оказания услуг и повышения на этой основе уровня конкурентоспособности предприятия, оцениваемой с помощью показателя силы бизнеса.

Отечественная практика, предусматривающая использование современных подходов и в их составе методов оценки стоимости предприятий. Вследствие сравнительно небольшого отрезка времени, на протяжении которого отечественная наука и практика стали заниматься разработкой теоретических и методических вопросов оценки стоимости бизнеса, удалось накопить сравнительно скромный задел по сравнению с тем, который имеется, например, в США и странах Западной Европы. В середине 80-х годов прошлого столетия в США возникла и получила впоследствии достаточно широкое распространение в мире концепция «Управление стоимостью компании» (Value based management).

Суть этой системы научных взглядов и методических решений состоит в том, что главная цель функционирования любого предприятия заключается в достижении наиболее высокой его стоимости.

Таким образом, важнейшим комплексным показателем финансовой оценки, адекватно отражающей экономическую эффективность функционирования предприятия, характеристикой надежности и устойчивости присутствия на целевом рынке хозяйствующего субъекта признается в зарубежной практике стоимость предприятия (бизнеса).

Предприятие как объект стоимостной оценки

Производственную основу любой экономической системы образуют предприятия, которые являются главным инструментом этой системы.

На сегодняшний день существуют различные определения понятия предприятие. Однако большая их часть отражает одну из сторон предприятия, которая с их точки зрения является наиболее важной. Такое положение дел вполне закономерно.

Собственник рассматривает предприятие как часть своего богатства и как источник потенциальных доходов. Члены трудового коллектива считают предприятие местом приложения своих профессиональных знаний и навыков с целью получения заработной платы Банки и страховые компании видят в предприятиях своих потенциальных клиентов. Государственные и муниципальные органы интересует возможность использования предприятия для решения общегосударственных и региональных задач. Кроме того, они рассматривают его как источник поступления определенных по объему налогов в соответствующие бюджеты. Вполне очевидно, что при таком многообразии взглядов на понятие предприятие не представляется возможным получение для него одного определения. Действующий Гражданский Кодекс Российской Федерации определяет понятие предприятия как имущественного комплекса.

Предприятием в качестве объекта прав признается имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности.

В состав предприятия, рассматриваемого как имущественный комплекс, входят все виды имущества, предназначенного для его производственно-хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, материалы, продукцию, права требования, обязательства (долги), а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы, услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания), и другие исключительные права, если иное не предусмотрено законом.

Имущественный аспект играет важную роль на этапе создания предприятия, когда ставится вопрос о необходимости привлечения необходимых по объему ресурсов для организации производства продукции или оказания услуг. Предметно и содержательно эти ресурсы представлены в качестве элементов имущественного комплекса. Эти элементы имеют исходную оценку, обусловленную затратами на их приобретение, доставку, монтаж или создание. Вместе с тем, для реального собственника действующего предприятия ценность его определяется вовсе не прошлыми затратами, которые потребовались на его создание, а потенциальной возможностью приносить экономические и финансовые выгоды в будущем. Если предположить, что собственник является одним лицом, то, обладая правом распоряжения имуществом, он может получить экономические выгоды от владения предприятием тремя законными и в тоже время основными способами. В частности, получение дохода может быть обеспечено:

• путем использования предприятия по прямому его назначению, а именно, как комплекса производящего и реализующего продукцию или оказывающего услуги;
• в результате отказа от права собственности на предприятие посредством его продажи в форме единого (неделимого) актива;
• на основе альтернативного использования отдельных частей предприятия (цехов, участков, производственного оборудования) путем их продажи, сдачи в аренду, передачи их в виде имущественного взноса в уставный капитал других коммерческих предприятий.

Первые два варианта предполагают сохранение за предприятием права юридического лица, а последний означает его упорядоченную ликвидацию. Кроме того, существует еще один вариант, не зависящий от решения собственника, при котором осуществляется принудительная ликвидация предприятия посредством реализации процедуры банкротства.

Все перечисленные способы извлечения экономических выгод собственник связывает с получением дохода в той или иной форме.

Кроме двух основных подходов — с позиции юридического лица и с позиций собственника, — известен ряд других. В них субъектами оценивания выступают юридические и физические лица, входящие в состав внешнего окружения предприятия. К ним относятся: банки, решающие вопрос о целесообразности выдачи кредита под залог; страховые компании, определяющие размер страхового взноса и выплат в случае наступления страхового случая; биржи, устанавливающие цены на акции, продаваемые на фондовом рынке и др.

Для государственных органов стоимостная оценка предприятия также представляет известный экономический интерес. Этот интерес обусловлен необходимостью решения ряда важных задач, связанных с определением условий и размера налогообложения; приватизацией или национализацией предприятий; рассмотрением арбитражных исков; установлением социальной значимости отдельных предприятий для отдельного города, региона или страны в целом.

Наряду с трактовкой предприятия в качестве имущественного комплекса оно может рассматриваться как самостоятельная бизнес-единица, которая имеет ценность, поскольку приносит и в ближайшем будущем будет приносить своим владельцам некоторый денежный доход. При оценке стоимости предприятия необходимо учитывать оба эти фактора.

Оценка имущественного комплекса отлична от оценки предприятия (бизнеса) в целом. В данном случае речь идет об оценке имущества предприятия, предназначенного для его деятельности: земельный участок, здания и сооружения, машины и оборудование, нематериальные активы.

Таким образом, постановка цели оценки стоимости предприятия требует уточнения позиций, с которых предполагается ее получение. Это позволит правильно выбрать один из стандартных методов оценки (затратный, доходный или элементный). Такой подход не исключает необходимости учета и специфических ситуаций. Например, если предприятие расположено на территории, где действуют особые правовые нормы (например, свободные экономические зоны), то порядок выполнения стоимостной оценки может иметь некоторые особенности. Специфические приемы и подходы могут потребоваться и при стоимостной оценке крупных предприятий, выполняющих важнейшие стратегические функции (например, обеспечение экономической или военной безопасности).

Когда возникает необходимость в оценке предприятия:

• продажа предприятия;
• продажа или иное отчуждение отдельных элементов имущества предприятия (цехов, производственных участков, зданий, производственного оборудования, земельных участков);
• переуступка долговых обязательств, связанных с объектами оцен¬ки;
• передача объектов оценки в качестве вклада в уставный капитал вновь образуемого предприятия;
• выкуп паев (акций) в закрытых компаниях при выходе из состава одного из акционеров (учредителей, пайщиков);
• форвардные соглашения о купле-продаже (долгосрочной сделки, предусматривающие условия их расторжения на основе рыночной стоимости);
• реорганизация и многие другие.

Проведение оценки стоимости предприятия.

Оценочная деятельность в Российской Федерации за последние годы достигла вполне конкретных и значимых результатов. Рыночная оценка осуществляется в соответствии с Федеральным законом РФ «Об оценочной деятельности в РФ» от 29 июля 1998 г. №135-ФЗ. Законодательство, регулирующее оценочную деятельность в РФ, состоит из названного закона, иных федеральных законов и нормативных правовых актов РФ и ее субъектов, а также из международных договоров

Оценку денежной стоимости предприятия выполняют квалифицированные эксперты. Оценка стоимости бизнеса состоит из нескольких этапов, начиная от знакомства с бизнесом и заканчивая математическими расчетами.

1. Предварительный этап. Оценщик и заказчик согласовывают объемы, сроки работ и цену. Эксперт изучает предприятие, специфику деятельности, погружается в тот сегмент рынка, на который предстоит ориентироваться.
2. Стартовый этап. Оценщик выезжает на объект, получает необходимую документацию, изучает бумаги, а также открытые источники, СМИ, базы данных, аккумулирует сведения, которые впоследствии лягут в основу расчетов.
3. Аналитический этап. Эксперт проводит маркетинговое исследование рынка, анализирует предыдущую экономическую деятельность компании, прогнозирует перспективы развития с учетом факторов, которые могут на это повлиять.
4. Ключевой этап. Оценщик поэтапно переходит к расчетам. Он определяет цену недвижимого и движимого имущества предприятия, переходит к оценке стоимости нематериальных активов. Далее исследует финансовые показатели деятельности, баланс, определяет рентабельность и ликвидность. В конце рассчитывает уровень капитализации и делает вывод об общем финансовом состоянии предприятия. Готовит отчет и сдает его заказчику.

Итоговая цифра строится на основании всех проведенных подсчетов. Оценщик изучает учредительные документы: бухгалтерская отчетность за несколько лет, заключения аудиторов, подробный отчет о задолженностях компании, если таковая имеется, и многое другое. Итоговый отчет готовят с поправкой на текущее состояние рыночной среды. В работе эксперт вправе руководствоваться разными методами оценки стоимости бизнеса.

Основные подходы и методы оценки стоимости бизнеса

Методы оценки стоимости бизнеса, нужно рассматривать с точки зрения не какими способами ее осуществить и максимизировать в интересах акционеров, а прежде всего, как использовать оценку для принятия оптимальных управленческих решений.  В разных странах где существуют различные системы управления и собственности свои критерии оценки. В США от высшего руководства ожидают максимального увеличения стоимости в интересах акционеров, а невыполнение этой задачи влечет за собой давление со стороны совета директоров, наиболее активных акционеров, конкурентов. А в Европе и Японии центр тяжести смещен в сторону интересов потребителей, поставщиков, рабочих, правительства, законодателей, собственников капитала и даже общества в целом. В этих странах максимальное повышение стоимости в интересах каждого акционера зачастую считается неэффективными и даже антиобщественным. Но в этих странах, экономика которых не ориентирована на максимальное повышение стоимости для акционеров, инвесторы будут получать меньшую отдачу от вложенного капитала, чем в странах, имеющих такую ориентацию, и, следовательно, при дальнейшей глобализации рынка капитала первые постепенно начнут испытывать недостаток в инвестициях и все больше и больше отставать во всемирной конкуренции.

В оценке зарубежных компаний основным является метод дисконтированных денежных потоков в рамках Доходного подхода. При использовании данного подхода используется совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанные на определении ожидаемых доходов от объекта оценки. Его востребованность объясняется тем, что, в основном, покупатели/продавцы/владельцы бизнеса за рубежом хотят понимать уровень экономической выгоды от владения тем или иным активом.

Также применяется Сравнительный подход: метод сделок или метод компании-аналога. В случае если компании, сходные с оцениваемой, продавались или их акции торгуются на фондовых рынках, Сравнительный подход может являться достаточно точным при оценке стоимости бизнеса за рубежом в связи с хорошей информационной открытостью и рыночным характером сделок там.

Затратный подход при оценке зарубежных активов, как правило, или не применяется вообще, или применяется исключительно в индикативных целях. Индикативное планирование предстает собой процесс формирования системы параметров (индикаторов), характеризующих состояние и развитие экономики страны, соответствующие государственной социально-экономической политике, и установления мер государственного воздействия на социальные и экономические процессы с целью достижения указанных индикаторов.

В России оценка осуществляется с помощью трех методов оценки бизнеса. Каждый из них имеет собственный алгоритм расчета, который в конечном итоге позволяет вывести стоимость компании на конкретную дату. Делая выбор в пользу того или итого метода, эксперт прежде всего смотрит на характеристики предприятия и его специфику.

1. Доходный подход к оценке бизнеса. Здесь в основе — доходы предприятия. Именно от них зависит, сколько в итоге будет стоить объект: чем больше денег приносит компания, тем выше ее цена. Эксперт оценивает, сколько сейчас «стоит доход», который в будущем сможет получить собственник в случае успешной работы компании или продажи, а также экономические риски, с которыми сопряжен этот процесс. Доходный подход чаще всего применяют, когда причиной оценки стала продажа бизнеса или эе внедрение новых инвестиций.

К текущей стоимости будущие доходы приводят разными способами. Зависит это от метода, выбранного оценщиком. В доходном подходе их три:

• Метод прямой капитализации. Рыночную стоимость бизнеса оценивают по формуле V=D/R, где D — чистый годовой доход компании, R — коэффициент капитализации. Уже из формулы ясно, что для расчета требуется знать размер дохода на отрезок времени вперед. Метод подходит для компаний, которые демонстрируют стабильный и предсказуемый рост, причем есть уверенность, что рентабельность будет сохранена и в дальнейшем.
• Метод дисконтирования предполагаемых денежных потоков доходов. В этом случае эксперт производит дисконтирование будущего потока по ставке дисконта. В основе метода — экономический факт, что сумма денег, которая есть сейчас, реально стоит больше, чем такая же сумма денег в будущем. Причин тому несколько — начиная от инфляции и заканчивая форс-мажором. Эксперт, который производит оценку, должен оценить будущие потоки и верно рассчитать ставку дисконта.
  Дисконтирование часто используют в случаях, когда есть основание думать, что прибыль компании через промежуток времени будет отличаться от текущей. Другой случай: когда денежные потоки имеют сезонный характер. Метод эффективен и для оценки крупных многофункциональных коммерческих объектов.

2. Затратный подход к оценке бизнеса. Предприятие рассматривают с позиции понесенных издержек. В основе то, что балансовая стоимость активов не соответствует рыночной. Это порождает необходимость скорректировать баланс. Данный метод применяют в случаях, когда бизнес не приносит стабильных доходов. Например, предприятие недавно образовано либо находится на этапе ликвидации. Эксперты определяют рыночную стоимость каждого актива в отдельности, а затем из суммы активов вычитают величину обязательств компании. Так получается собственный капитал. Этот подход позволяет рассчитать наиболее эффективный метод использования земельных участков и оценить незавершенное строительство. Затратный подход к оценке бизнеса включает три метода:

• Метод чистых активов. Эксперты определяют рыночную стоимость активов компании, а затем вычитают величину ее обязательств. Корректировки вносят не в доходы и расходы компании, а в статьи бухгалтерского баланса.
• Метод ликвидационной стоимости. В этом случае рассчитывают сумму, которую собственник получит, если ликвидирует предприятие и распродаст активы по-отдельности. Здесь уже гудвилл не учитывают, зато учитываются затраты на демонтаж, комиссионные выплаты посредникам, налоги на имущественную продажу и ряд других расходов.

3. Сравнительный подход к оценке бизнеса. В основу расчетов оценщик закладывает информацию о компаниях, аналогичных той, которая подлежит оценке. Насколько точно будет установлена стоимость, напрямую зависит от достоверности сведений о конкурентах. Стоимость предприятия ориентирована на сумму, за которую можно продать аналогичную фирму, которая уже есть на рынке. Подход используют редко, поскольку найти две совершенно одинаковые компании на рынке затруднительно.

Тем не менее теория описывает три метода, которые лежат в основе сравнительного подхода к оценке бизнеса:

• Метод рынка капитала. В основе — цены, сформированные на фондовом рынке. Рассчитывая стоимость акций предприятия, оценщик ориентируется на стоимость одной акции компании-аналога.
• Метод сделок. Аналогичен предыдущему. Разница в том, что исследованию подлежит цена не одной акции, а в целом контрольного пакета.
• Метод отраслевых коэффициентов. Эксперты рассчитывают соотношение между стоимостью бизнеса и комплексом финансовых параметров. В этом случае требуется информация о том, на каких условиях были проданы предприятия с определенными финансово-производственными показателями. Речь идет о длительном наблюдении, которое в итоге позволяет выработать довольно простые формулы для оценки активов компании. Коэффициенты универсальны и зависят в большинстве своем лишь от специфики отрасли. Например, цена АЗС сопоставима с величиной выручки за 1,5–2 месяца. Агентство рекламы целесообразно продать за сумму полугодового дохода и т.д.

Оценщик при выборе определенного подхода для оценки стоимости предприятия должен учитывать преимущества и недостатки данных методов.

При затратном подходе выводы и результаты оценки являются более обоснованными т.к. опираются на учетные и финансовые документы, учитывает влияние производственно-хозяйственных факторов, дает представление о потенциале производственных мощностей предприятия. Однако он не учитывает рыночную ситуацию на дату оценки, перспективы развития, риски и прогноз на будущее.

При использовании доходного подхода оценщик учитывает и перспектив, и риски, и рыночную ситуацию и ожидания инвесторов. Но такой подход очень трудоемкий, требующий сложных расчетов и вычислений

Рыночный же подход основан на реальных рыночных данных, отражает существующую практику покупок и продаж, и учитывает влияние различных отраслевых факторов на стоимость. Но в то же время, как и затратный подход, не принимает во внимание будущие ожидания инвесторов, использует только ретроспективную информацию, требует внесения значительных корректировок и поправок в анализируемою информацию. Данные же для проведения оценки сравнительным подходом порой очень сложно и трудно найти. Прямое применение классических методов оценки стоимости бизнеса, которые мы рассмотрели, к российским предприятиям затруднено в силу объективных причин. К ним относятся:

• неразвитость российского рынка ценных бумаг, вследствие чего нет информации по рыночной котировке ценных бумаг оцениваемого предприятия;
• информационная закрытость российского рынка
• в ряде случаев невозможно получить публичную финансовую отчетность даже открытых акционерных обществ, что затрудняет сбор информации по компаниям-аналогам;
• измеряемая тысячами наименований номенклатуры продукция российских промышленных предприятий. Это затрудняет нахождение аналогов оцениваемого предприятия не только в России, но и за рубежом;
• большинство оцениваемых предприятий показывает прибыль, близкую к нулю, что является следствием уклонения от уплаты налога на прибыль, либо они вообще убыточны, что является следствием общего состояния экономики в стране или следствием неэффективного менеджмента; 
• различно значение факторов, участвующих в формировании стоимости предприятия. За рубежом, например, земля теряет свое значение при рассмотрении бизнеса, а для России земля играет существенную роль;
• наличие слоя акционеров, которые получили акции бесплатно или почти бесплатно в процессе приватизации. 

Отличительной чертой экономики РФ в настоящее время является ее нестабильность. Риски, с которыми сталкиваются предприниматели в России, намного превышают средние величины, характерные для стран с развитыми рыночными отношениями. На данный момент в России отсутствует единая и полная система стандартов в отношении процессов, к которым может быть отнесена оценка как процесс профессионального оценивания, что, безусловно, тормозит профессиональное развитие российских оценщиков и приводит к снижению качества их услуг. Таким образом, важным моментом на данном этапе является стандартизация оценочной деятельности, так как оценочная деятельность во избежание ошибок должна регулироваться по единым правилам, расчеты оценщиков должны базироваться на единой методологии, несмотря на наличие отраслевой специфики, различии в целях оценки и в видах определяемой стоимости, а также стандартизация оценочной деятельности должна решить проблему формирования единого понятийного аппарата. Зарубежный опыт свидетельствует о сложности, трудоемкости процедуры разработки и согласования стандартов оценки, так как они затрагивают множество смежных областей деятельности – бухгалтерский учет, аудит, ипотечное кредитование, страхование, налогообложение и т.д.

Заключение

Несмотря на то, что оценочная деятельность в России появилась и сформировалась позже, чем в Европейских странах, она получила хорошую основу для эффективного развития и функционирования, а также возможность использовать неоценимый опыт других стран. В существующей непростой экономической ситуации в стране и в мире оценочная деятельность должна быть подспорьем в принятии правильных управленческих, финансовых и инвестиционных решений.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

Результатом произведенной оценки является рассчитанная величина рыночной стоимости или ее модификации. Рыночная стоимость — это «наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства…» (Федеральный закон об оценочной деятельности в Российской Федерации. Глава 1, стр.3).

Определяя величину стоимости, оценщик старается учесть всю полноту влияния основных факторов, к числу которых относятся доход, генерируемый оцениваемым объектом, риски, сопровождающие получение этого дохода, среднерыночный уровень доходности на аналогичные объекты, характерные черты оцениваемого объекта, включая состав и структуру активов и обязательств (или составных элементов), конъюнктура рынка, текущая ситуация в отрасли и в экономике в целом.

Отличительной чертой рыночной оценки стоимости и одновременно обязательным требованием является ее привязка к конкретной дате.

В нашей стране оценка стоимости различных объектов, в том числе и бизнеса, проводится на основании закона об оценочной деятельности и стандартов независимыми оценщиками, прошедшими специальную профессиональную подготовку.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая,вторая и третья) (с изменениями от 20 февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г., 8 июля, 17 декабря 1999 г., 16 апреля, 15 мая 2001 г., 21 марта, 14, 26 ноября 2002 г., 10 января, 26 марта, 11 ноября, 23 декабря 2003 г.)
2. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135-ФЗ: от 29 июля 1998г. (ред. от 22.07.2010)   3. 3.
3. Федеральные стандарты оценки: ФСО№ 1, ФСО№ 2, ФСО№ 3, утвержденные приказами: Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации (Минэкономразвития России) от 20 июля 2007 г. N 256, № 255, № 254
4. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) /Н.Ф.Чеботарев- М.:Издательско-торговая корпорация «Дашков и К2,2015г-с.256
5. https://www.kp.ru/guide/otsenka-biznesa.html