УДК 336
СТРУКТУРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА
Бакаева Малика Магомедова
ассистент
ФГБОУ ВО «Чеченский
государственный университет»
Аннотация. В работе рассмотрено, что разный уровень информационной прозрачности на кредитном и фондовом сегментах финансового рынка — объяснение наличия конкуренции между этими сегментами рынка. Обоснованы преимущества банко-ориентированной структуры финансового рынка.
Ключевые слова: уровень информационной прозрачности; кредитный сегмент; фондовый сегмент; финансовый рынок; банко-ориентированная структура.
Одной из наиболее распространенных причин объяснения наличия конкуренции между кредитным и фондовым сегментами финансового рынка является разный уровень информационной прозрачности на этих сегментах рынка, что в конечном итоге становится причиной разного уровня эффективности.
Исследуя роль информации в возможностях инвестирования и распределения капитала в финансовой системе, следует обратиться к теории общего равновесия и рациональных ожиданий, базой которой является модель общего равновесия Эрроу-Дебре и основные теоремы экономики благосостояния.
В основе этой теории лежит утверждение о первостепенной важности системы цен для оптимального распределения ресурсов. Итак, полнота информации о возможностях инвестирования в рамках этой теории эквивалентна максимуму знаний о динамике цен на активы, которые являются возможными объектами инвестирования.
Эта теория фактически создает научную основу для формирования модели рынка, ориентированной на доминирующую роль рынка ценных бумаг.
В случае, когда ключевым сегментом финансового рынка является рынок ценных бумаг, имеющаяся информация находит применение в инвестиционных решениях, принимаемых на основе показателей NPV (чистая приведенная стоимость), IRR (внутренняя норма доходности) и т.д. Условием применения этих критериев оценки инвестиций является наличие статистических данных по альтернативной стоимости капитала.
В конкурентной борьбе между фондовым и кредитным сегментами рынка преимущество может быть предоставлено рынку ценных бумаг в том случае, когда эти условия (о существовании совершенной конкуренции и отсутствии неопределенности на рынке) отсутствуют.
В начале 1970-х гг. Ю. Фэйма создал концепцию трех форм эффективности рынка ценных бумаг, которая со временем занимает все более значимое место в теории корпоративных финансов. Согласно этой концепции выделяются три уровня эффективности рынка:
1) первый уровень (низкий) эффективности рынка наблюдается тогда, когда в стоимости актива полностью отображается только прошлая (ретроспективная) информация об этом активе;
2) второй уровень (средний) эффективности рынка наблюдается тогда, когда при формировании стоимости актива учитывается не только ретроспективная, но и публичная (текущая) информация об этом активе;
3) третий уровень (самый высокий) эффективности рынка наблюдается тогда, когда при формировании стоимости актива учитывается вся информация об активе: прошлая, публичная и внутренняя.
Поддерживая эту концепцию, Дж. Стиглиц еще в начале 1980-х гг. пришел к выводу о том, что чем выше будет уровень информационной эффективности рынка, тем меньше должно быть возможностей в участников (финансовых посредников) рынка получить сверхприбыль. И, соответственно, тем меньше должно быть желание субъектов экономических отношений доверять свои сбережения финансовым посредникам на рынке ценных бумаг, что фактически повышает роль банков в механизме перераспределения общественного богатства.
Этот аргумент активно используется для подтверждения преимуществ банко-ориентированной структуры финансового рынка.
Литература
- Караваева Е.В. // РЫНОК ФИНАНСОВЫХ УСЛУГ И ЕГО МЕСТО В СТРУКТУРЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА // Известия Российского государственного педагогического университета им. А.И. Герцена. 2008. № 60. С. 122-127.
- Сафонова Т.Ю. // РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ КАК САМОСТОЯТЕЛЬНЫЙ СЕКТОР ФИНАНСОВОГО РЫНКА // Деньги и кредит. 2016. № 11. С. 34-40.
- Хамукова А.З. // ПОНЯТИЕ И СТРУКТУРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА // Экономика и социология. 2012. № 16. С. 43-48.
- Arsahanova, Z. (2017). CORPORATE FINANCIAL MANAGEMENT. Internet Science, 0(4). Retrieved from https://internetnauka.ru/index.php/journal/article/view/441